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Celesio solide Q3-Zahlen erwartet
05.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Die Analystin vom Bankhaus Lampe, Leslie Iltgen, stuft die Celesio-Aktie (ISIN DE000CLS1001 / WKN CLS100) weiterhin mit "halten" ein.
Am 11.11.2010 veröffentliche Celesio die Q3-Ergebnisse. Die Analysten würden keine wesentlichen Überraschungen erwarten und von soliden Ergebnissen ausgehen.
Die Belastungen aus den Preiskürzungen in UK sollten erst in Q4 10 zu Buche schlagen. Daher würden die Analysten für das dritte Quartal eine solide Umsatzentwicklung erwarten, getrieben durch ein noch gutes Apothekengeschäft in UK und einem stabilen Geschäft im deutschen Großhandel. Die neue Großhandelsvergütung werde im Übrigen wohl erst 2012 eingeführt.
Im Gespräch seien derzeit Zwangsrabatte der Großhändler. Diese sollten im kommenden Jahr einen Abschlag in Höhe von 0,85% auf den Herstellerabgabepreis aller rezeptpflichtigen und erstattungsfähigen Arzneimitteln leisten. Das Inkasso sollte - analog zum Herstellerrabatt - die Apotheken übernehmen. Wie das Einzugsverfahren funktionieren solle, sei allerdings noch nicht geklärt. In Berlin rechne man jedenfalls derzeit mit einem Einsparbeitrag von rund 170 Mio. EUR. Ob dieser Vorschlag tatsächlich 2011 so umgesetzt werde - bleibe indes noch offen.
Der Umsatz der brasiliansichen Panpharma dürfte in etwa auf dem Niveau von Q1 10 liegen und damit etwas unter dem von Q2 10 insbesondere bedingt durch Fremdwährungseffekte (Abwertung des Brasilianischen Real). Der Aufbau des eigenen Apothekennetzwerkes in Schweden dürfte auch Q3 weiter vorangetrieben und die Zahl der Apotheken weiter gestiegen sein. Für das Gesamtjahr plane man die Eröffnung von insgesamt 30 bis 40 Apotheken. Die Großhandelsaktivitäten in Frankreich dürften sich aufgrund des anhaltend harten Wettbewerbs als unverändert schwierig erweisen.
Die FY-Guidance sehe ein Konzern-EBITDA zwischen 670 und 690 Mio. EUR vor. Doch würden die Analysten in ihren Schätzungen nicht davon ausgehen, dass das tatsächliche Ergebnis am oberen Ende der angegebenen Bandbreite liegen werde (Bankhaus Lampe-Erwartungen: EBITDA in Höhe von 673,1 Mio. EUR). Auf Basis ihres adjustierten DCF-Modells ergebe sich aktuell ein Kursziel von 19 EUR (alt: 16 EUR).
Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Celesio-Aktie bleibt "halten". (Analyse vom 05.11.2010) (05.11.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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